有色金屬行業:金價梯次上升,有色上下兩難
有色金屬行業:金價梯次上升,有色上下兩難
近幾個月美元指數呈現階梯式回落,引發市場對美元長期走勢的擔心,而美國政府及美聯儲并沒有采取實質性措施來挽救美元的頹勢,同時市場傳聞多個國家企望在商品市場發展多貨幣結算體系,在這樣一個對美元都開始做空的市場氛圍中,黃金價格從7月份開始展開梯次上升,逐級突破980美元/盎司,1020美元/盎司,并在近幾個交易日在1060美元/盎司附近整固。這印證了我們四個月之前的推測2009年年內黃金價格將會突破1000美元/盎司。
美元兌非美貨幣的非正常性波動,使得黃金作為替代性貨幣的儲備需求預期在增長。另外,黃金實體需求正在被投機性需求所替代。在2009年1季度,珠寶用黃金需求占比由2008年的58%降到22.9%,黃金投資性需求占比則上升至40.2%,其中黃金ETF需求占比由2008年不足8%,增長到31.4%。從圖表1,我們可以發現黃金ETF的持有量從年初780噸升至目前穩定水平1109噸,增長達到42%。圖表2顯示,黃金期貨的持倉總量也在不斷上升,持倉總量的上升雖不能作為價格的先行指標,但至少表明黃金期貨市場的活躍度仍將保持一段時間。預計未來10月下半旬黃金價格仍以1040美元/盎司附近整理為主,長期看仍存在上漲空間。
從10月1日以來,同是作為大宗商品,石油價格已經連續7個交易日上揚并站到78美元/桶,黃金價格也梯次突破980美元/盎司、1000美元/盎司、1400美元/盎司,同期美元指數從77回落到75.5附近,下跌近2%。但是有色金屬價格除了鋅突破前期高點,其他銅鋁錫鎳鉛仍維持區間震蕩且有震蕩收窄的趨勢,等待新的指引。
上周五國家統計局公布了國內進出口數據,從圖表9、10我們可以看出銅、鋁在經歷8月份進口回落后,9月份又開始出現反彈。其中未鍛造的銅及銅材9月進口達到39.9萬噸,環比增長22.8%,同比增長86.7%。未鍛造鋁及鋁材9月進口達到19.6萬噸,環比增長3.2%,同比增長1.89倍。今年以來國內有色金屬進口激增一直是有色金屬價格反彈的一大支撐因素。但是本次數據的發布并沒有給期貨價格帶來持續的推動力,有色金屬期貨市場進入一種疲態。上海及倫敦有色金屬交易所庫存不斷上升仍是目前的有色金屬價格的一大壓力因素,這預示著除了中國需求的上升歐美市場并沒有恢復的那么快。
從海外市場的調研來看,期貨交易商也處于上下兩難的境地,既不敢大肆做多有色金屬價格,畢竟數據仍不明朗,庫存又居高不下;但是目前做空動力也不足,一旦出現大幅下跌就有基金買盤進入。短線來看有色金屬價格仍處于區間波動,但是如果美元指數止跌出現階段性反彈,有色金屬價格短線上有可能突破下行通道,但是如我們前面所說有中國需求的支撐,價格回調空間不太可能觸及7月份的水平。
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