鎢行業：鎢價經過兩年上漲過渡到平穩期
鎢行業：鎢價經過兩年上漲過渡到平穩期
鎢價經過兩年多的上漲，價格已經趨于穩定。我們的判斷是，07年是鎢行業平穩發展期。而08年以后，行業整合有可能提速。而這一過程孕育較大投資機會。維持增持評級。
簡評
鎢精礦價格穩定，APT價格回落：對比06年價格是，國內鎢精礦均價是10.83萬元/噸，APT均價是17.04萬元/噸。今年以來鎢精礦繼續維持在高位，也就是說10萬元/噸左右的價格已經被上下游企業所廣泛接受。而APT價格有所回落，APT加工型企業處于微利經營狀態。鎢精礦與APT價格出現倒掛。
中國有色金屬協會的統計數據，07年一季度國內鎢精礦產量是17059噸，同比下降4.87%。一季度月平均鎢精礦進口量1000噸左右。所以一季度國內鎢精礦供應總量在2萬噸左右。與需求基本平衡。
初級鎢產品征收出口關稅，對鎢價格影響有限：2007年1月1日起我國開始征收初級鎢品出口5-15%的暫定關稅。從前四個月價格走勢來看，關稅的調整并沒有對鎢精礦價格造成影響。對APT價格有一定負面影響，主要原因是國內APT產能有所過剩。
鎢行業進入壁壘提高：06年12月， 國家發改委公布了鎢行業的準入條件。在企業的設立和布局，生產規模，資源回收利用和能耗，環境保護，產品質量等方面都進行了詳細的規定。例如新建、改建鎢冶煉、加工項目投資中自有資金不能低于50%；年生產規模仲鎢酸銨不低于5000噸，鎢粉、碳化鎢不低于2000噸，鎢材不低于100噸，硬質合金不低于200噸等。這些規定提高了鎢行業進入壁壘。對于保護鎢資源和行業的長期發展是有利的。
鎢行業過渡到平穩期：2004年以來的鎢精礦價格暴漲，鎢制品價格隨之上漲。最開始是需求驅動，然后隨著鎢礦供給緊張，成本上升，鎢產品價格上漲轉化為成本推動。預計2007年鎢市場將處于平衡狀態，鎢精礦以及鎢制品價格穩定在高位運行。鎢行業過渡到平穩期。
預計08年以后，國內鎢行業整合重組有望掀起高潮：近期國內大型鎢生產企業的主要動向有：湖南有色在對柿竹園、瑤崗仙礦兩大礦區整合后，于4月份投資3.53億元成功收購衡陽遠景鎢業公司。該公司是民營企業，鎢礦年產能1500噸。湖南有色入住后，有助于產能充分釋放。江鎢集團在向下游延伸鎢產業鏈。江鎢與國內第三大硬質合金生產企業浙江天石粉末冶金公司共同投資建設項目，生產超硬工具材料、高性能研磨涂層刀片、數控刀片等硬質合金制品。設計規模年產能3000噸。我們認為目前由于鎢價處于高位，因而行業龍頭企業因為礦山成本上升，有可能延緩對上游的整合進度。預計08年以后，國內鎢行業整合重組有望掀起高潮。
維持增持評級：鎢價經過兩年多的上漲，價格已經趨于穩定。我們的判斷是，07年是鎢行業平穩發展期。而08年以后，行業整合有可能提速。而這一過程孕育較大投資機會。維持增持評級。
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